円安

はじめに：NISA口座の含み益、中身を確認していますか？ 2024年1月に新NISAがスタートして以来、多くの方がオルカンやS&P 500の投資信託を積み立ててきたと思います。口座を開くと、嬉しいことに含み益が出ている方も多いのではないでしょうか。 でも、ここで一つ質問です。 その含み益のうち、「株価の上昇」によるものはどのくらいで、「円安」によるものはどのくらいか、把握していますか？ この記事では、2021年から2024年にかけての大幅な円安が、ドル建て資産のリターンをどれだけ底上げしてきたかを確認し、その「円安ボーナス」が逆転したときに何が起きるかを考えます。 2021〜2024年：歴史的な円安の3年間 ドル円相場の動きを振り返りましょう。 時期 ドル円レート 2021年1月 約103円 2022年10月 約151円（32年ぶりの円安） 2024年7月 約161円（37年半ぶりの円安） わずか3年半で、ドル円は103円から161円へ。約56%の円安が進行しました。 これは何を意味するのでしょうか。仮にこの期間中、S&P 500がドルベースで1ドルも動かなかったとしても、円建てで見ると56%の利益が出ていることになります。 つまり、NISAでドル建て資産を持っていた人は、株価が上がらなくても、円安だけで大幅な含み益を得ていたのです。 含み益の「分解」をしてみよう 実際には株価も上がっていたので、リターンはもっと大きく見えます。ここで、2021年1月から2024年末までのS&P 500の円建てリターンを、株価要因と為替要因に分解してみましょう。 S&P 500（2021年1月→2024年12月、概算）： ドルベースのリターン：約+45% 円安の効果（103円→156円）：約+51% 円建ての合計リターン：約+120% つまり、円建てリターン120%のうち、半分以上が円安によるものです。 オルカンも同様の構造です。資産の約95%が外貨建てであるため、円安の恩恵をほぼフルに受けています。 NISA口座を見て「倍になった！」と喜んでいる方は、その利益の半分が為替の「下駄」であることを理解しておく必要があります。 円安は「ボーナス」だが、永遠には続かない 為替には必ずサイクルがあります。以前の記事で詳しく見た通り、ドル円は歴史的に5〜10年の単位で大きなトレンドが転換してきました。 1985〜1995年：240円→79円（約10年間の円高トレンド） 1995〜1998年：79円→147円（約3年間の円安トレンド） 2007〜2011年：124円→75円（約4年間の円高トレンド） 2012〜2024年：75円→161円（約12年間の円安トレンド） 2012年から始まったアベノミクス以降の円安トレンドは、すでに12年以上続いています。これは歴史的に見ても非常に長い周期です。 そして今、トレンド転換を示唆する要因がいくつも揃いつつあります。 円高に向かう3つの力 ① 米国の利下げサイクル ケビン・ウォーシュ新FRB議長のもとで、2026年後半には利下げが見込まれています。米国の金利が下がれば、日米金利差が縮小し、ドルの魅力が低下します。これは直接的な円高要因です。 ② トランプ政権のドル安志向 トランプ大統領は繰り返し「ドルは高すぎる」という立場を示しています。貿易赤字の削減と国内製造業の保護には、通貨安が政策的に望ましいからです。 ③ 日銀の利上げ 日銀はすでに政策金利を0.5%まで引き上げており、今後も緩やかな利上げが予想されています。日本の金利が上がれば、相対的に円の魅力が増し、円高圧力となります。 シミュレーション：円高が来たらNISAの含み益はどうなる ここが最も重要な部分です。 NISAでS&P 500の投資信託を200万円保有しており、現在の含み益が80万円（評価額280万円）だとします。このうち株価上昇分が40万円、円安分が40万円と仮定します。 ドル円が155円から以下の水準に動いた場合、どうなるでしょうか。 ドル円 為替の影響 含み益の変化 残る含み益 155円（現状） — — 80万円 140円（約10%円高） 約−28万円 為替益が消失 約52万円 125円（約19%円高） 約−53万円 大幅減少 約27万円 110円（約29%円高） 約−81万円 ほぼゼロ 約−1万円 ドル円が110円まで戻れば、80万円の含み益はほぼ消えます。 ...